2021-12-09东方证券股份有限公司姜雪晴对长安汽车进行研究并发布了研究报告《合资品牌销量维持增长，UNI-V有望助力长安自主品牌提升》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为26.45元，当前股价为17.82元，预期上涨幅度为48.43%。
长安汽车(000625)
核心观点
长安整体销量环比略下降。长安汽车11月整体销量18.80万辆，同比下滑14.35%，环比下滑7.05%，受芯片供给影响，长安11月整体销量环比略下降；前11月累计销售212.25万辆，同比增长17.72%。据乘联会，11月狭义乘用车批发销量同比下滑5.1%，长安整体销量增速不及行业平均水平。
长安自主销量略有回落，UNI-V及阿维塔11等车型有望助力自主品牌向上提升。长安自主品牌11月销量9.69万辆，同比下降17.79%，环比下降10.26%；前11月累计销量118.88万辆，同比增长26.44%。UNI家族首款轿车UNI-V于11月21日正式亮相，UNI-V基于方舟架构打造并搭载蓝鲸发动机，采用无边界造型前脸、贯穿式尾灯、升降式尾翼等独特设计提升层次感，有望成为UNI家族新增长点。11月15日，阿维塔科技于上海举行品牌发布会，旗下首款SUV车型——阿维塔11首发亮相。阿维塔11搭载华为全栈HI智能汽车解决方案及宁德时代最新动力电池技术，实现700km+续航能力、400Tops智驾算力、4s内百公里加速、200kw高压超级快充等卓越性能，在自动驾驶端具备较强竞争力。预计UNI-V与阿维塔11均将于2022年正式上市，上市后有望助力长安自主品牌加速转型、向上提升。
长福、长马销量同比保持增长。长安福特11月销售2.89万辆，同比微增0.72%，环比下滑2.22%；长福前11月累计销量26.78万辆，同比增长20.54%。长安马自达11月销售1.47万辆，同比增长9.07%，环比下滑16.83%；长马前11月累计销量12.55万辆，同比微增1.72%。新车方面，长福新一代智能SUV——EVOS于11月广州车展正式上市，EVOS基于长福新一代FNV智能互联网络架构打造，有望成为新增长点；2022年一季度长福、长马将陆续推出新款蒙迪欧、新款CX-5等新车型。预计2022年芯片供应将逐渐好转，长福、长马销量有望维持增长态势。
财务预测与投资建议：预测2021-2023年、0.70、0.82元，可比公司21年平均倍左右，给予公司21年倍估值，21年每股净资产7.69元，目标价26.45元，维持买入评级。
风险提示：长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.4；证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)
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